Trabajo premiado en la III Edición del Premio “Jaime Fernández de Araoz sobre Corporate Finance”

“EL GOBIERNO INTERNO DE LAS EMPRESAS”, GALARDONADO EN LA III EDICIÓN DEL PREMIO
“JAIME FERNÁNDEZ DE ARAOZ SOBRE CORPORATE FINANCE”

Madrid, 3 de junio de 2009.- Los Profesores Viral Acharya y Raghuram Rajan (ambos de nacionalidad india) y Stewart Myers (de nacionalidad norteamericana), han obtenido el III Premio “Jaime Fernández de Araoz sobre Corporate Finance”, por su trabajo titulado “El gobierno interno de las empresas”. Acharya es Profesor de Finanzas de la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York, Myers es Profesor de Finanzas de la Sloan School of Business del Massachusetts Institute of Technology, y Rajan es Profesor de Finanzas de la Booth School of Business de la Universidad de Chicago.

“El gobierno interno de las empresas”, pone de manifiesto la importancia de los mecanismos de gobierno y control internos, entendidos como aquellos que contribuyen a la creación de valor mediante la colaboración de los altos ejecutivos. Dichos mecanismos pueden explicar el éxito de empresas con accionariados dispersos y consejos de administración débiles, en las que los mecanismos de gobierno y control externos pueden ser muy poco efectivos.

El trabajo parte de la idea de que “a pesar de que el gobierno corporativo se interpreta de largo como la efectividad de mecanismos tales como el Consejo, actividad en adquisiciones y la actividad de los accionistas, la crisis financiera reciente ha venido a demostrar que el gobierno corporativo interno de las empresas puede ser igualmente importante”.

“A diferencia de los trabajos premiados anteriormente, que analizaban con datos de empresas la remuneración de los directivos y las fusiones internacionales, el trabajo premiado en esta edición es un trabajo teórico, que propone un novedoso marco de análisis de los incentivos a la creación de valor por parte de los directivos de las empresas”, ha explicado Luis de Guindos.

El análisis realizado por los premiados ofrece explicaciones novedosas de temas como la relación positiva entre inversión y flujos de caja y la inercia en las políticas de inversión. La combinación de los mecanismos de control interno con los tradicionales mecanismos de control externo sugiere una teoría del ciclo vital de las empresas, que pasarían de una fase inicial de elevada inversión y pocos o nulos dividendos a una fase de madurez en la que la inversión se modera y el pago de dividendos pasa a ser mucho más importante. Finalmente, el trabajo abre perspectivas muy interesantes sobre la interacción entre la organización interna de las empresas, su estructura de gobierno y sus resultados.

Si desea consultar el texto completo del trabajo premiado, pulsar: